imtoken官方正版安卓版|韩币汇率2022下半年能涨吗

作者: imtoken官方正版安卓版
2024-03-12 17:32:43

美元兑换韩元 | 2022年的汇率

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KRW USD 2022/1/24 星期一 1,196.35 USD KRW 0.0008359 KRW USD 2022/1/25 星期二 1,196.26 USD KRW 0.0008359 KRW USD 2022/1/26 星期三 1,196.95 USD KRW 0.0008355 KRW USD 2022/1/27 星期四 1,203.96 USD KRW 0.0008306 KRW USD 2022/1/28 星期五 1,210.01 USD KRW 0.0008264 KRW USD 2022/1/31 星期一 1,207.00 USD KRW 0.0008285 KRW USD 2022/2/1 星期二 1,201.93 USD KRW 0.0008320 KRW USD 2022/2/2 星期三 1,200.30 USD KRW 0.0008331 KRW USD 2022/2/3 星期四 1,200.59 USD KRW 0.0008329 KRW USD 2022/2/4 星期五 1,198.62 USD KRW 0.0008343 KRW USD 2022/2/7 星期一 1,196.92 USD KRW 0.0008355 KRW USD 2022/2/8 星期二 1,197.12 USD KRW 0.0008353 KRW USD 2022/2/9 星期三 1,194.29 USD KRW 0.0008373 KRW USD 2022/2/10 星期四 1,199.28 USD KRW 0.0008338 KRW USD 2022/2/11 星期五 1,199.99 USD KRW 0.0008333 KRW USD 2022/2/14 星期一 1,196.45 USD KRW 0.0008358 KRW USD 2022/2/15 星期二 1,197.27 USD KRW 0.0008352 KRW USD 2022/2/16 星期三 1,197.10 USD KRW 0.0008354 KRW USD 2022/2/17 星期四 1,198.33 USD KRW 0.0008345 KRW USD 2022/2/18 星期五 1,196.40 USD KRW 0.0008358 KRW USD 2022/2/21 星期一 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2022下半年韩元贬值还是升值 2022年韩币会涨吗_深谷源

专题：2022下半年韩元贬值还是升值 2022年韩币会涨吗

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• 更新时间：2022-08-29 17:28:31 •阅读

2022年以来，日元跌势加重，日元对美元汇率一度创下24年来最低点，目前仍在这一低谷难以爬出，而韩元似乎在步日元后尘。8月22日，韩元对美元汇率创下近13年来的盘中最低纪录。据韩联社24日报道，韩国央行金融货币委员会定于25日宣布提高基准利率0.25个百分点。据悉，韩国央行进一步加息的最主要原因是通胀压力，但美联储也令韩国央行别无选择。在上月韩国物价指数飙升6%且未见顶的情况下，美国基准利率已经高于韩国基准利率，如果利率差继续扩大，韩国的物价和韩元汇率恐将雪上加霜。也有观点认为，韩国央行连续2个月提高基准利率，有可能给韩国经济复苏泼冷水。《韩民族新闻》报道称，市场认为，受韩国进出口态势影响，未来韩元很有可能进一步贬值。韩国关税厅公布的数据显示，8月1日至20日韩国贸易收支出现102.17亿美元逆差，有可能连续5个月出现逆差。最近国际油价下降，国际贸易收支仍有改善余地，但考虑到天然气供应困难和主要贸易对象国经济放缓，改善幅度将非常有限。今年以来，日元的持续贬值成为日本社会关注的焦点之一。23日东京外汇市场日元对美元汇率下跌，一度达到1美元兑137日元。然而，对于日元贬值情况，日本银行并不准备采取措施干预。日本银行总裁黑田东彦近期接受采访时强调，金融政策的判定不是根据日元走势，而是以物价为基础。日元贬值令日本企业究竟是获益还是受损一直是日本舆论争论的焦点。日本铃木汽车一名高管此前接受《朝日新闻》采访时表示，日元贬值确实对出口有利，但也导致进口原材料价格上涨，所以在收益上是负面的。日本制铁副董事长森高弘表示，“制造业期待日元贬值，但现在资源价格上涨，物流网络混乱，生产和出口都难以增长，日元贬值负面影响更大。”日本帝国数据银行的一项调查显示，由于日元快速贬值，约六成受访企业表示业绩受到消极影响。在超过1万家受访企业中，有61%表示日元贬值带来“负面影响”。从行业来看，饮料食品、饲料制造等行业表示带来“负面影响”的比例较高。帝国数据银行分析称，日元贬值带动出口扩大的情况并没有明显显现，反而推高了进口物价。

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又一东亚货币崩了！一文读懂：韩元大幅贬值意味着什么？

2022年08月22日 12:14

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　　财联社8月22日讯（编辑潇湘）在今年上半年，日元贬值曾是全球外汇市场的一个重要主题，而如今，另一关键的东亚货币——韩元，似乎也正开始加速步其后尘。

　　韩国首尔外汇市场的报价显示，韩元兑美元汇率在周一盘中一度跌至1美元兑1338.5韩元，为自2009年4月29日以来的最低水平。

　　尽管在一周前，韩国财长曾表示，韩元贬值与其他货币趋势一致，无需为韩元疲软过分担心，然而眼下韩元始终不见停歇的贬值势头，依然令许多投资于韩国市场的交易员忧心不已。

　　从年内迄今的走势看，韩元兑美元已经累计下跌11%，这一两位数的跌幅与不少饱受能源危机之苦的欧系货币相当，同时在亚洲范围内，韩元跌势也正开始直追年内领跌的日元。

　　韩元缘何那么弱？

　　许多人可能会好奇，韩元年内为何会贬值那么多？

　　要知道其“近邻”日元年内贬值的原因，很大程度上要归因于日本央行与全球紧缩潮流相悖的宽松政策，可是韩元却显然没有这层困扰：韩国央行年内已多次加息，甚至是亚洲央行中加息力度最为激进的央行之一。

　　这样的差异甚至令人不由得会令人想象，假设日韩两国当前的货币政策相一致，韩元年内的跌幅会不会比日元还要大得多？而在货币巨幅贬值的背后，韩国经济又是否正面临近年来罕见的重大挑战呢？

　　答案似乎是肯定的！

　　越来越多的业内人士眼下已经注意到，韩国经济开始面临着物价飙升、汇率大跌和贸易逆差的三重打击。其中尤其是后者，堪称是这一新晋“发达国家”自2008年全球金融危机以来所面临的最复杂、最困难的局面。

　　就在今日韩元加速下跌之际，数据显示，由于地缘政治风险和央行收紧政策对全球经济造成压力，韩国8月前20天出口额同比仅增长3.9%，而进口额则同比激增22.1%，进口增幅连续14个月高于出口。

　　在此之前，韩国已经连续四个月录得了贸易逆差，韩国7月贸易逆差高达46.7亿美元。今年前7个月，韩国仅有两个月取得了贸易顺差，全年很可能出现14年来的首次年度贸易逆差。

　　由于韩国严重依赖出口，贸易数据堪称是韩国经济增长的关键。韩国企业在半导体、汽车等全球供应链中广泛扎根，然而颇为讽刺的是，眼下韩国贸易数据出现的最大危机，却恰恰出现在了本应是顺差“大户”的半导体方面。

　　数据显示，按品类来看，韩国8月前20天半导体出口同比减少7.5%，若本月半导体出口同比减少，将是时隔26个月以来首次同比下降。而半导体进口却同比大增了24.1%。

　　不少业内人士表示，目前在半导体等主要产业上，中国等国的追击非常猛烈，在部分电池、量子计算机等尖端产业上，中国甚至已领先于韩国。这在近来韩国对华贸易呈现的逆差结构中已体现了出来，在主要产业领域，韩国与中国的竞争已经成为现实，这对韩国半导体产业而言，显然是一场艰巨的考验。

　　值得一提的是，在本月早些时候韩国政府特赦三星电子副会长李在镕时，就曾打出过经济旗号。韩国司法部表示，韩国将需要这位商界领袖来帮助克服“国家经济危机”。这显然证明着韩国半导体产业眼下所面临的困境，也令韩国政府愈发将希望寄托于三星这样的半导体巨头身上。

　　“金丝雀”不再“歌唱”

　　众所周知，近几十年来随着韩国经济不断发展，令该国长期享有着全球经济“金丝雀”的美名。

　　这一说法脱胎于“煤矿里的金丝雀”——从1911年开始，金丝雀基本上成为了英国每一座煤矿的标配。那时候矿工们在下矿井时会带一只金丝雀，金丝雀对瓦斯极其敏感，稍微有瓦斯泄漏，它就会停止“歌唱”，浓度再高一些，金丝雀就会直接中毒身亡。

　　而如今，正如同中国有着“春江水暖鸭先知”的类似表述一样，韩元的大幅贬值和韩国经济面临的挑战，虽然还没有严重到令这只“金丝雀”毒发的程度，但至少也已令其停止了“歌唱”，而这至少也在一定程度上揭示出了全球经济面临的重大威胁。

　　这些挑战一方面在于出口需求的不振，另一方面也在于笼罩全球的高通胀上。今年以来，由于能源和原材料价格上涨，韩国与其他资源匮乏的国家一样，面临着进口成本大幅攀升的考验。根据韩国官方统计，上半年韩国面粉进口量和一年前变化不大，但实际进口金额比去年整整高出22%，价格涨幅惊人。

　　为了压制通胀大涨，韩国央行不断采取连续加息的手段，无奈美联储调高利率的步伐更加激烈，外资也更多选择向美元资产靠拢。

　　今年上半年，海外投资者净卖出了115亿美元的Kospi指数成分股，甚至连韩国最大的投资者韩国国家养老基金，也计划明年将海外股票的配置比例提高2.5个百分点至30.3%，而国内股票的配置比例则下降0.4个百分点至15.9%。

　　本月早些时候，韩国央行宣布加息50个基点至2.25%，这是该国央行历史上首次宣布单次会议加息50个基点。然而，即便如此，韩元的下跌步伐却依然没有任何止步的迹象。

　　法国外贸银行驻香港高级经济学家Trinh Nguyen上月表示，韩国央行需要提供更多利率政策来支撑韩元。她指出，自去年8月以来175个基点的加息幅度可能还远远不够。

　　对于韩元汇率的走势，不少业内人士表示，在韩国贸易逆差持续扩大和外资卖超韩股的夹击之下，近期一路贬值的韩元很可能仍不会有所起色，年内料将延续走弱的势头。包括Claudio Piron在内的美国银行策略师团队此前已预计，到年底，韩元兑美元汇率料将进一步下跌至1350韩元。

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责任编辑：郭建

文章关键词：

韩国半导体韩国经济

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韩币的汇率为啥低？什么时候会涨 - 知乎

韩币的汇率为啥低？什么时候会涨 - 知乎首发于韩国法律切换模式写文章登录/注册韩币的汇率为啥低？什么时候会涨韩国法律金毅律师每天普及韩国法律知识自从普及韩国法律知识之后，我在不少人眼里成了专业人士，甚至有些人认为我是“万能博士”。于是近几个月来韩币的汇率一直低迷的情况下，一些人私信我询问：韩币的汇率为什么这么低、什么时候往上涨。说句实话，汇率变动的理由是全世界的无解之题，我根本不可能猜到汇率为什么变高变低。不过结合我在韩国接触到的经历，本期节目说一下我的看法，希望大家一起在评论区探讨。汇率低是什么意思？“汇率低”是一个相对的概念，光靠字面意思无法确切的解释。想解释“汇率低”的意思必须要有参照物，本期内容主要用韩币兑换人民币的行为，即在需要人民币的角度上进行分析。简单的说，一个人用手上的韩币兑换人民币时，韩币的汇率低就意味着相对拿到更少的人民币。举例：人民币的汇率是170的时候，换1万元人民币需要170万韩币，但人民币的汇率是190的时候，换1万元人民币需要190万韩币。供需关系是汇率变化理由之一汇率之所以总是在变，是因为两个货币的供需关系产生了变化。如果一种货币的需求变多，另一种货币的供应增大，自然会出现需求的货币升值的现象。例如，韩币兑人民币的汇率从170到190，意味着用韩币兑换人民币的需求比人民币兑换韩币的需求高，这就是韩币汇率低迷的理由之一。当然，供需关系只是影响汇率变化的诸多理由中的一个，还有其他理由我就不再详细阐述。为什么出现大量韩币？以我昨天看到的行情，换钱商打出来的人民币汇率为190，银行是186。换钱商和银行的汇率之所以不同，主要是有很多走不了银行的钱需要更多的人民币。众所周知，通过转账的方式与换钱商换钱属于非法换汇。来源不明、用途不正的资金都是需要通过换钱商，兑换成其他国家的货币。近几个月来，韩国的电信诈骗、“搬砖”的行为增多，这些犯罪来的韩币每天需要换成人民币，增大了对人民币的需求。* 根据韩国《外汇管理法》的规定，除了银行和得到政府许可的机构之外，任何转账形式的换钱都属于非法换汇。虽然市面上的换钱所持有韩国政府颁发的营业执照，但营业范围仅限于现金兑换现金，转账形式的换钱依然属于违法行为。韩币汇率什么时候会涨？分析了韩币汇率低迷的理由，自然明白汇率在什么时候上涨。通过逆向思维，我们可以推论：韩币的供应减少、需求变多，汇率自然会上去。不过，目前韩国盛行电信诈骗、“搬砖”的情况来看，短时间内对人民币的需求应该不会降下来。或许以后疫情结束，大量的代购、游客需要韩币的时候，韩币汇率才会升起来。当然，韩国政府大规模的取缔电信诈骗、“搬砖”，韩币的供应减少了汇率也可能会小幅上升。金毅律师的想法：根据我近期接触到的案例来看，韩国政府已经开始对电信诈骗、“搬砖”的行为，加大了严打的力度。每天都有人因为涉及到这类犯罪，面临警方的调查甚至被紧急逮捕。除了直接从事这类犯罪的人之外，为这类犯罪的洗钱提供方便的换钱所、换钱商也在被取缔。很多做换钱的人以涉嫌参与电信诈骗的嫌疑被立案调查。所以我提醒大家，多学习法律知识，远离可能会影响汇率的一切行为。作者：金毅律师喜欢此内容的人还喜欢两年新低后，新币兑人民币终于触底反弹！金管局：确定新币升值~ 阅读 1.6万新加坡狮城椰子不喜欢不看的原因确定内容质量低不看此公众号编辑于 2021-10-20 12:23韩国法律赞同 4添加评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录韩国法律韩国生活必备公众号《金律普及韩国

第一财经研究院《2022年人民币汇率年报：人民币汇率开启新周期》发布！_腾讯新闻

第一财经研究院《2022年人民币汇率年报：人民币汇率开启新周期》发布！

摘要

2022年，人民币汇率走势跌宕起伏。美元对人民币汇率由2022年第一季度最低的6.31一路上升至年内最高点7.31，随后在疫情防控优化的背景下小幅回落至6.95。

人民币汇率由一系列国内外宏观因素主导。从国内角度来看，疫情以及防疫政策的转变直接作用于市场对于经济基本面的预期，经济好则汇率强。因此，2022年疫情及政策预期是主导人民币汇率走势的主要因素。2022年12月，全国疫情防控放开之后，病毒感染人数急速上升，当月经济数据较11月走弱，人民币汇率却开始企稳回升，其中的关键因素就在于预期转变。一个好的经济基本面预期就是资产价格的锚。

从海外角度来看，美联储激进的加息政策以及俄乌冲突是两项重大的海外风险事件。美联储加息削弱美国经济增长预期，俄乌冲突直接冲击欧洲经济。海外需求走弱叠加我国严格的防疫政策导致2022年出口增速由正转负，对人民币汇率形成拖累。

展望2023年，我国国内的经济预期已有所改善，国常会已出台一系列房地产救市政策、消费刺激政策以及基建投资政策，在解除疫情防控这最后一个制约因素之后，2023年我国内需有望回暖。然而，2023年海外经济体的增长前景仍存在较大不确定性，最大的风险事件依然是在美联储加息背景下的美国经济走势。回顾2008年后的全球经济，全球经济增长已高度协同，若美国陷入经济衰退，将对全球经济产生不利影响，并进一步影响我国外贸条件。从我国经济历史数据来看，外贸依然是拉动我国经济增长的重要引擎之一，自2009年之后，我国几乎没有外贸走弱但经济走强的年份，因此我们应警惕2023年全球经济下滑对我国经济以及汇率波动所带来的溢出效应，稳定外贸局势是2023年稳定人民币汇率的关键。

正文

2022年人民币汇率走势回顾

2022年，人民币汇率由一系列国内外宏观因素主导。从国内角度来看，疫情以及防疫政策的转变直接作用于市场对于经济基本面的预期，经济好则汇率强。因此2022年疫情及政策预期是主导人民币汇率走势的主要因素。从国外角度来看，美联储激进加息以及俄乌冲突是两项重大的海外风险事件。美联储加息削弱美国经济增长预期，俄乌冲突直接冲击欧洲经济。海外需求走弱叠加我国年内严格的防疫政策导致我国2022年出口增速由正转负，对人民币汇率形成拖累。

01.

2022年人民币对一篮子货币呈现贬值趋势

2022年，人民币对一篮子货币的有效汇率指数整体呈现波动下行趋势。外汇交易中心发布的CFETS人民币汇率指数显示，2022年指数由2021年末的102.47下降至98.67，降幅达到3.7%。第一财经研究院编制的人民币名义有效汇率指数（NEER）显示，2022年指数由2021年末的99.06下降至96.55，降幅达到2.5%。

从人民币对主要发达国家货币汇率来看，2022年人民币对美元、新加坡元以及瑞士法郎的贬值较为显著，分别达到8.3%、9.2%以及7.7%；对欧元、澳元、加元的贬值幅度均达到2%以上；2022年人民币主要对日元和英镑升值，两者升幅分别为4.6%和2.6%。

从人民币对主要新兴市场经济体汇率来看，2022年人民币对多数新兴市场经济体货币贬值。其中，人民币对俄罗斯卢布以及墨西哥比索的贬值幅度较为显著，两者分别为11.6%和13.0%；对中东国家货币，例如阿联酋迪拉姆和沙特里亚尔，贬值幅度均达到8.0%以上；对亚洲新兴市场经济体货币，如马来西亚林吉特、韩元、泰国铢等，贬值幅度在4.0%上下浮动；2022年人民币对土耳其里拉的升值幅度显著，达到31.3%。

02.

国内疫情及政策变化是影响人民币汇率的关键因素

2022年，人民币汇率走势受到一系列国内外宏观经济因素的影响。新冠疫情、中国经济基本面下滑、美联储的货币政策转向以及俄罗斯和乌克兰之间的军事冲突都使中国及全球资产价格剧烈波动。

从国内来看，2022年疫情以及防疫政策的变化是影响中国经济基本面以及汇率的最主要因素。国内的疫情调控政策可以大致分为四个阶段：

首先是2022年3月下旬至5月底期间，全国多个城市暴发奥密克戎疫情，其中上海单日新增感染人数不断上升，导致上海不得不采取全域静态管理措施。2022年4月中旬，全国单日新冠病毒感染人数一度达到近3万人，严格的封控措施导致多地停工停产，中国经济基本面开始恶化。在此期间，人民币对美元汇率自2022年4月19日起开始连续贬值，美元对人民币汇率由4月19日的6.38上升至5月19日的6.77，一个月内人民币对美元贬值6.1%。从对一篮子货币汇率来看，第一财经研究院人民币名义有效汇率指数（NEER）由4月初的102.37下降至5月底的99.13，指数贬值幅度为3.2%。我们在《人民币汇率正在释放贬值压力》一文中提出，2022年4月下旬开始的人民币贬值趋势是对2021年汇率超升的修正，而当时由疫情引发的中国经济基本面走弱是引发汇率修正的关键因素。

其次是2022年6月至7月，当时上海解除全域静态管理，此前3-5月所积压的需求和生产潜力在短期内被快速释放。从高频数据来看，在2022年6月至8月中旬期间，无论是高炉开工率、江浙织机开工率、汽车轮胎开工率、商品房销售面积等指标在此期间均迎来短暂的反弹。从PMI来看，2022年6月制造业PMI读数为50.2，显著好于4月的47.4以及5月的49.6；2022年6月商务活动PMI的改善幅度更加明显，由4月的41.9以及5月的47.8上升至当月的54.7。在此期间，人民币汇率出现一定幅度的回升，第一财经研究院人民币名义有效汇率指数（NEER）从2022年5月底的99.13回升至7月中旬的102.95，升幅达到3.9%。

第三阶段是2022年8月至11月，除奥密克戎疫情再度肆虐之外，全国多个城市商品房楼盘出现无法按时交付的风险事件，叠加中国出口增速放缓，市场对于中国经济基本面的悲观预期带动包括汇率在内的资产价格剧烈调整。8月恰逢旅游旺季，人员流动加上病毒的高传播性导致各地再度暴发奥密克戎疫情，虽然8月全国单日新增感染人数基本控制在2000-3000例左右，但在上海进行全域静态管理之后，全国各地都采取了更为严格的疫情防控政策，居民行动、生活半径均显著减少。2022年11月进入秋冬季节之后，奥密克戎疫情变得愈发严重，11月下旬全国单日新冠感染人数达到4万人以上。虽然2022年11月10日的中央政治局会议以及11月12日的国务院联防联控机制会议均对《进一步优化防控工作的二十条措施》进行了部署，但事实上在2022年11月下旬，包括上海、合肥、长沙等主要城市均收紧了对当地疫情防控的力度，提出对抵达当地不满5天的人员限制进入公共场所的要求，进一步加剧了当时市场对于中国经济的悲观预期。在此期间，人民币对一篮子货币汇率呈现加速贬值的趋势，第一财经研究院人民币名义有效汇率指数（NEER）由2022年10月14日的101.02下降至11月30日的96.11，贬值幅度为4.9%。

最后一个阶段是2022年12月以后，国务院联防联控机制对优化疫情防控措施做出新的部署，各地开始逐渐放宽疫情防控，多地对于进入公共场所不再要求查验场所码，健康码、通行码等此前常态化防疫手段逐步退出历史舞台。在疫情防控政策放开之后，由于全国病毒感染人数快速上升，经济活动暂时放缓，2022年12月的多项经济指标甚至较11月走弱，其中PMI仅为47.0，工业增加值增速下降至3.6%，固定资产投资增速下降至5.1%，房屋新开工面积增速和商品房销售面积增速分别降至-39.4%和-24.3%，消费增速也下降至-0.2%。然而，在2022年12月以后，我们可以看到无论是人民币对美元汇率还是人民币指数走势均有所企稳，在12月1日至12月31日期间，美元对人民币汇率由7.08下降至6.95，第一财经研究院人民币名义有效汇率指数（NEER）由96.11升至96.55。

为何2022年12月经济数据边际走弱，人民币汇率却开始企稳回升？这其中的关键因素就在于预期的转变。虽然疫情防控放开之后，全国病毒感染人数急速上升，导致经济活动暂时放缓，但在疫情高峰期过后经济活动有望回升至常态水平，对居民和企业出行、消费和投资行为的影响将越来越弱。高频交通数据同样显示，在疫情高峰过后，经济活动有望企稳回升。在2022年12月疫情防控放开之后，全国35城交通拥堵指数由1.51快速下降至2022年12月23日的低位1.28，然而，随着疫情高峰过去，35城交通拥堵指数快速回升，截至今年1月15日，该指数读数为1.66，是自2022年11月以来的最高值。

除汇率外，我国其他金融资产表现也佐证了市场预期的转变。从A股主要股指来看，截至1月18日，今年上证综指、中小板指数以及创业板指数的年内增幅分别为4.4%、5.6%以及8.4%。除A股指数普遍上涨以外，股市的风险偏好（以股指同比变化减去10年期国债收益率来衡量）也较去年年末上升了8.0%以上。

03.

美元指数主导美元对人民币汇率走势

从海外来看，2022年美联储激进的货币政策紧缩以及俄乌之间的军事冲突是影响全球资产定价的两项重大风险事件。

从美联储货币政策来看，2022年美联储累计加息425bp，并开启缩表进程，创下自上世纪80年代以来最为激进的加息周期。从美联储会后的预测数据来看，2022年美国GDP增速预期在3月会议时为2.8%，而到了12月会议时已降至0.5%；美联储预期美国劳动力市场将依然稳健，虽然失业率预期由3.5%上升至3.7%，但这一水平仍处于历史低位；美国通胀预期由3月会议的4.3%上升至5.6%，依然远高于美联储2%的政策目标，这意味着在2023年美联储将延续此前的紧缩货币政策，但在美国经济增速预期下滑的背景下，美联储的加息力度可能有所减弱，加息频率有所放缓。

2022年，美国强势的经济表现以及激进的美联储货币政策带动美元指数不断攀升。2022年年内，美元指数由年初1月3日的96.22升至年末12月30日的103.49，上涨了7.56%，年内增幅为2016年以来的最大值。

年内美元指数走势主要分为两个阶段。

第一阶段是年初至9月下旬，美元指数由95.97上升至114.16，升幅达到19.0%。在此阶段，美元指数上升主要由美联储多次加息以及缩表的紧缩货币政策所驱动。从2022年年初开始，美国个人消费支出平减指数（PCE）同比增速就处于高位，美联储在1月的声明中提出将很快提高联邦基金利率目标区间，短期利差上升使市场中美元需求扩大，美元开始升值。随后，在美联储3、5、6、7月又分别进行了加息的情况下，PCE同比增速居高不下，市场预期美联储将持续加息，美元指数持续走高。除了受到美联储自身货币政策的影响，全球宏观环境也是1-9月美元指数上升的原因。在疫情持续和俄乌冲突爆发的背景下，全球经济受到影响，市场不确定性增加。与此同时，其他主要发达国家经济都并不强劲，欧洲经济还受到俄乌冲突带来的负面冲击，市场对作为全球各国储备货币和大宗商品重要结算货币的美元需求增大，美元指数上升。

第二阶段是9月下旬至年底，美元指数由年内高点回落至103.49，回落幅度为9.3%。美元指数的回落可能受到三方面因素的影响：一是美国通胀开始回落。2022年7月，美国PCE同比增速由6月的高点6.98%开始回落，11月美国PCE同比增速降至5.54%。美国通胀下降与上半年紧缩的货币政策以及下半年中国供应链受疫情影响减小都有关系，这使得市场对美联储货币政策的预期产生变化，美元需求走低。二是美国出口同比增速下降。在2022年4月至9月期间，美国出口同比增速均维持在20%以上，而自10月开始，美国出口同比增速开始走弱，11月降至10.4%，出口增速放缓也使市场对美元的需求降低，从而促使美元指数的回落。三是市场对于美国经济基本面有弱化预期，持续的加息政策虽然在短期提高了市场对于美元的需求，但从中长期来看，逐渐走高的利率会加大企业的经营压力和居民消费的借贷压力，从美联储9月会议后的预测来看，对2022年美国GDP增速的预测由6月会议的1.7%显著降至0.2%，这说明美联储和市场均已开始重新评估紧缩政策对于经济基本面的负面影响。

2022年，美元指数走势与美元对人民币汇率走势高度趋同，显示出2022年美元指数是决定美元对人民币汇率的主导因素。从年内走势来看，美元指数与美元对人民币汇率走势存在两个显著的分歧点。一是上半年3月至4月期间，美元指数在美联储加息预期以及俄乌冲突的背景下已进入上升通道，而美元对人民币汇率依然保持在6.31至6.37区间，而在3月底上海进入全域静态管理，全国收紧对于奥密克戎病毒的防范之后，市场开始重新对人民币汇率进行定价，在4月19日至5月16日期间，人民币对美元急贬6.7%，使得美元指数和美元对人民币汇率之间的分歧开始弥合。二是10月下旬至11月上旬期间，美元指数已开始回落，然而美元对人民币汇率持续走高，这其中主要存在两方面的因素：一方面是自9月下旬美元指数突破110这一关键点位之后，市场情绪开始发酵，汇兑意愿显著加强。我们从中间价与前一日收盘价的偏离度可以看到，自9月起该偏离度显著加大，由9月1日的-0.15%扩大至10月26日的-1.52%；另一方面，10月下旬至11月起，全国新冠病毒感染人数快速上升，各地在常态化疫情防控方面均加强了力度，11月经济数据较10月边际恶化，导致市场对于中国经济基本面的预期走弱，人民币汇率一度跌至7.3以上。

2023年人民币汇率展望

展望2023年，我国国内的经济预期已有所改善，国常会已出台一系列房地产救市政策、消费刺激政策以及基建投资政策，在解除疫情防控这最后一个制约因素之后，2023年我国内需有望回暖。然而，2023年海外经济体的增长前景仍存在较大不确定性，最大的风险事件依然是在美联储加息背景下的美国经济走势。回顾2008年后的全球经济，全球经济增长已高度协同，若美国陷入经济衰退，将对全球经济产生不利影响，并进一步影响我国外贸条件。从我国经济历史数据来看，外贸依然是拉动我国经济增长的重要引擎之一，自2009年之后，我国几乎没有外贸走弱但经济走强的年份，因此我们应警惕2023年全球经济下滑对我国经济以及汇率所带来的溢出效应，稳定外贸局势是2023年稳定人民币汇率的关键。

01.

强势美元或难以持续

2023年，我们认为人民币对美元汇率将依然由美元指数所主导，而2023年强势美元将难以持续。我们主要从通胀率、出口表现、美国总体经济走势以及美元指数面临的外部因素，即其他重要发达经济体的宏观环境，四个方面对美元指数走势进行展望。

首先是美国通胀。美国通胀的变化会影响美联储货币政策和市场预期，从而对美元指数的走向产生影响。从通胀指标来看，在美联储持续加息的情况下，PCE同比增速已由2022年1月的6.12%下降至11月的5.54%。从美国通胀分项来看，能源价格高企是导致美国乃至全球通胀居高不下的主要因素。从能源供给来看，2023年若俄乌冲突持续，能源供应将依然较为紧张。从能源需求来看，美国综合PMI指数自2022年7月起处于收缩区间，而截至2022年12月，美国制造业PMI、非制造业PMI以及综合PMI均处于收缩区间，三者读数分别为48.4%、49.6%和44.6%，其中制造业新订单在12月仅为45.2%。若2023年能源供给不变，需求减少有望制约能源价格，促使通胀回落。此外，根据美国租房网站Rent的数据，美国新租房屋租金同比增速从2022年5月的16.47%持续下滑至11月的7.45%，美联储在12月议息会议的纪要中提出，住房服务价格的上涨相对新租房屋的租金变化有一定滞后性，因此美国通胀分项中的住房服务价格增速可能会在2023年登顶后回落。美国薪资增速也在同步下滑，美国私人非农企业员工平均时薪增速由2022年1月的5.4%下降至12月的4.6%，薪资增速下滑同样有望缓解通胀压力。

其次是美国出口表现。2022年，美国出口同比增速下滑，11月同比增速仅为10.4%，为2021年4月以来的最低值。其中，美国商品出口同比增速由9月的24.37%下降至12月的9.13%，服务出口同比增速由10月的18.39%下降至11月的13.17%。若2023年美国通胀水平下降，则有望提振商品出口；同时中国防疫政策放开和旅行禁令的改变，有望增加全球国际旅行，支撑美国服务出口。

第三是美国经济基本面。在2022年一季度和二季度，美国GDP环比增速降至-0.41%和-0.14%，根据美国国家经济研究局（NBER）的定义，两个季度连续的GDP负增长代表美国经济进入了技术性衰退，然而美国三季度GDP环比增速反弹至0.8%，加之美国各项经济指标虽然增速有所下滑，但包括劳动力市场、耐用品订单、工业产值等表现依然强劲，因此即使连续两个季度的GDP负增长也很难断定美国经济进入衰退。自美联储加息以来，市场一直在预测美国经济何时会进入衰退，最直观的表现就是美债收益率倒挂现象。通常而言，当10年期美债收益率与2年期美债收益率之间的差值进入负值时，这意味着市场认为当前短期利率将快速提升，而美国中长期的经济表现将下滑，因此美债收益率倒挂一直被认为是判断美国经济进入衰退的领先指标。从数据上来看，美债收益率自2022年7月起进入倒挂并持续至今，平均倒挂幅度维持在44.5bp左右，最低倒挂幅度达到84bp。从历史数据来看，在全球金融危机期间以及新冠疫情期间，美债收益率的倒挂幅度和持续时间都不及现在，而在20世纪80年代初，美联储同样为了对抗高通胀而采取了激进的加息政策，彼时美债收益率倒挂幅度最高一度达到200bp以上，而美国经济也在1981年和1982年期间进入衰退，失业率在1982年达到10%以上。美国目前的情况和20世纪80年代有相似之处，无论最后美国是否会如市场所预期的那样进入衰退，目前美联储持续的货币紧缩政策和经济指标增速放缓都指向2023年美国经济基本面将走弱，这也将成为美元指数走弱的最关键因素。

第四是其他主要发达经济体的宏观环境。在美元指数的组成中，欧元、日元和英镑都是重要的成分货币，因此欧元区、日本和英国的经济状况也需要考虑进去。根据国际货币基金组织（IMF）在10月世界经济展望报告中的预测，2023年美国GDP增速由2022年1.6%下降至1.0%，欧元区GDP增速由3.1%下降至0.5%，日本GDP增速由1.7%下降至1.6%，英国GDP增速由3.6%下降至0.3%。欧洲经济体仍将受到俄乌冲突的负面影响，在无法解决能源问题的情况下有可能陷入滞涨的风险。若2023年欧洲经济基本面恶化程度高于美国，美债与欧债之间的国债利差将上升，对美元指数形成支撑。

总体而言，2023年美元指数不利因素较多，强势美元或难以持续。我们预期美元指数将回落至90-100区间并在此区间震荡，对应美元对人民币汇率有望降至6.3至6.7区间。

02.

人民币汇率将企稳回升，稳外贸是稳汇率的重点

2023年，我们预期人民币对一篮子货币汇率将企稳回升。除了美元指数回落带动人民币对美元升值以外，2023年中国在疫情防控政策放开的背景下，经济基本面有望得以改善，对人民币汇率形成支撑。在2022年10月发布的世界经济展望报告中，IMF调低了多数国家在2023年的经济预测，唯独针对中国的经济预测，IMF由2022年的3.2%上升至4.4%。

2022年中国经济面临多项不利因素，包括疫情、经济基本面下滑、外需走弱、多地商品房存在难以按时交付等问题，但在国务院不断提及的一揽子经济政策以及“保交楼”政策的呵护下，经济基本面和房地产市场有望在2023年进一步回暖。2022年12月，在中央调整优化防疫政策之后，人民币汇率走势以及其他风险资产走势已反映了市场对于政策信号的积极解读，在12月1日至2023年1月18日期间，美元对人民币汇率由7.08下降至6.76，人民币升值幅度达到4.5%，而后续人民币汇率能否进一步企稳升值取决于中国经济基本面能否兑现市场预期。

值得注意的是，2023年外需走弱是大概率事件，并且中国外贸出口单月增速在2022年末已降至-9.9%的水平，根据IMF的预测，发达经济体在2023年的经济增速将较2022年进一步走弱，这将拖累我国外贸表现。回顾我国自2009年之后的经济表现，在外贸走弱的年份，中国经济基本都处于下行周期。虽然从GDP核算上来看，进出口占我国GDP比重仅为3%，但由于外贸行业链接一系列制造业上下游行业及零售业，对我国的就业、消费都有广泛的影响，因此我国外贸表现依然对我国经济有着举足轻重的低位。同时，外贸行业表现也关系着人民币汇率的走势，例如在2021年，中国出口实现强劲增长，单月出口增速多数在20%以上，2021年我国人民币汇率实现和美元同步走强的格局。因此，2023年人民币汇率若要进一步企稳回升，稳定我国外贸局势是必不可少的关键。

（本文题图来源：第一财经）

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出品人 | 杨宇东

策划 | 于舰

主笔 | 刘昕李嘉怡

编辑 | 于明

审定 | 于舰马绍之

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2022-08-26 01:49:39

21世纪经济报道

韩元贬值加剧韩国经济“逆风”，韩国急需加强与贸易伙伴的合作。 8月25日，韩国银行金融货币委员会召开货币政策方向会议，决定加息25个基点，将基准利率从2.25%上调25个基点至2.5%。这是韩国银行史上首次连续4次上调基准利率。韩国央行行长李昌镛表示，如果经济增速严重放缓，央行将重新评估加息步伐，但目前一段时间内，25个基点的加息幅度立场不会改变。其实，韩国央行此番加息还有一个重要的目的，那就是挽救当前表现疲弱的韩元。截至8月24日晚上10点前后，美元对韩元汇率略有上升，报1338.79。在韩国央行放出加息消息后，韩元略有走强，截至25日下午4点，美元对韩元汇率报1334.19。本月22日，韩元汇率曾创下13年的新低，韩元对美元汇率一度跌破1340韩元大关。当前，韩元对美元汇率虽有所回调，但韩元表现仍然疲弱。而韩国作为典型的出口导向型经济体，货币的持续贬值，会给该国的经济带来更多不确定性，尤其是当前韩国经济正遭遇“逆风”。据韩国关税厅在8月22日发布的初步统计数据，韩国8月前20天贸易收支出现102.17亿美元逆差，逆差规模远高于去年同期和今年8月前10天的数据。除了忧心贸易逆差扩大，韩国股市还面临外资出逃的风险。有数据显示，今年上半年，海外投资者净卖出了115亿美元的Kospi指数成分股。就目前而言，加息对韩国来说利大于弊还是弊大于利？韩国还要采取哪些措施，才能缓解韩元持续贬值之苦？韩元近期持续走弱近期，韩元持续走弱引发外界关注。截至目前，虽然韩元略有回升，但韩元对美元汇率仍然跌破1330韩元关口。事实上，在留意到韩元波动后，韩国也采取了相应的“口头干预”措施。8月23日，韩国外汇管理局表示，在美元走强的情况下，韩元对美元的汇率下跌，将彻底检查海外市场是否有投机行为。“口头干预”发出后，韩元确实收复了稍早前的部分失地，但并未真正扭转币值弱势的状态。在这种情况下，韩国央行实施加息，将基准利率从2.25%上调25个基点至2.5%，并在声明中上调今明两年的通胀预期，将今年的通胀预期从4.5%提高至5.2%，明年预期从2.9%提高到3.7%。随后，韩元走强。截至25日下午4点左右，韩元对美元汇率为1美元兑1335韩元。对于韩国这样的出口导向型经济体来说，稳定货币币值具有十分重要的意义。上海外国语大学国际金融贸易学院院长、教授章玉贵向21世纪经济报道记者分析称，韩国经济仍存在结构不合理和对外部市场高度依赖等问题，而且就目前而言，韩国经济的抗风险能力并不是很强，但凡外部有风吹草动，都可能会传导到货币市场。更重要的是，韩国经济体在全球中占有重要地位。“韩国是世界第十大经济体，在全球贸易和金融领域拥有相当的影响力，也是芯片和高端制造业等关键产业链供应链的重要参与主体，而且韩国也在去年被联合国贸发会议认定为发达国家。”章玉贵补充道。对于韩元贬值的原因，章玉贵认为，市场对汇率波动的反应机制往往是内生的，因此韩元走势疲弱，与韩国实体经济竞争力有所下降、市场预期走弱密切相关。西南财经大学全球金融战略实验室主任、首席研究员方明也向21世纪经济报道记者表示，当前，美联储不断加息并退出定量宽松货币政策，推升美元，因此韩元和其他非美元货币一样，会出现贬值，但一国货币的贬值幅度相对于美元的整体升值幅度可能不同，这取决于该国的经济以及金融市场的基本面。具体来看，韩国在各项经济数据的表现确实不算理想。首先是经济增长率，韩国第一、第二季度经济增长率环比增长0.7%，连续两个季度呈现弱增长。其次，是韩国通胀屡屡飙涨。7月韩国消费者价格指数（CPI）同比上涨6.3%，高于6月份的6%，并创下1998年11月金融危机以来的最高纪录。此外，韩国的贸易逆差也呈现扩大的趋势。截至8月20日，韩国贸易逆差增加至102亿美元，逆差规模远高于去年同期的35.79亿美元和今年8月前10天的76.77亿美元。此外，还有分析认为，韩国银行在经济复苏需求及家庭负债规模庞大的压力下，很难高速加息以应对美联储的加息行动，这将导致韩币进一步贬值。对此，中国人民大学重阳金融研究院院务委员兼合作研究部主任刘英也表示认同。她在接受21世纪经济报道记者采访时表示：“从今年1月至7月，美联储共加息225个基点。而上一次采取这样的加息幅度，美联储用了差不多三年的时间。因此美联储快速大幅加息带来的美元走强，会给其他国家造成溢出效应，导致其他国家汇率贬值。像股市波动、资金外流等情况，对美国以外的国家来说都是共同的压力。”加息能否扭转韩元汇率跌势在美联储连续强势加息的举措下，韩元毫无悬念地遭遇贬值。就目前来看，当前“跌跌不休”的韩元似乎没有如外界所料般提振该国的出口。韩国关税厅数据显示，截至8月20日，韩国的出口额仅比去年同期增长3.9%，为334.24亿美元，远不及进口额增加的幅度；同期，进口额同比增长22.1%，为436.41亿美元。对此，方明向记者表示：“在一个需求稳定且上升的全球经济环境中，一国货币贬值在没有引起其他货币竞相贬值的时候，可能会提振其出口。但是，在全球通胀上升的大背景下，随着美联储加息并退出定量宽松货币政策，以及美元升值可能引发发达国家的滞胀，即高通胀和低增长，也就是全球进入需求收缩的环境下，货币贬值对出口的提振作用有限。”而在章玉贵看来，韩元贬值对出口提振作用不明显，既有国际出口市场“宽度”有限的客观原因，也与韩国出口产品在国际市场上的竞争力相对下降有关。他举例称：“韩国在今年8月前20天的半导体出口同比减少了7.5%，而半导体进口却同比大增了24.1%。说明韩国在主导产业领域遇到了强劲竞争对手。”那么，若韩元继续贬值，将产生怎样的后果？方明直言，若韩元继续贬值，可能既无助于出口，也无助于提升进口，如果进口存在着一定的刚性，在出口下降的情况下，可能会产生扩大贸易逆差的结果。韩国决定出手支撑本国货币。首先，韩国选择动用外汇储备稳固货币。韩国央行数据显示，今年1-3月，韩国央行消耗了高达83亿美元的外汇储备来支撑本币。除此之外，韩国还想借助连续加息来提振韩元。8月25日，韩国央行加息25个基点，标志着该央行连续第四次加息。与此同时，韩国央行行长李昌镛还暗示会继续加息，并在目前一段时间内维持25个基点的加息幅度。然而，尽管韩国踏上了连续加息之路，但这并不意味着就能扭转当前韩元弱势的状况。刘英向记者表示，能否通过加息稳住韩元币值，还得看美国的加息幅度，“若美联储放缓加息，那么韩国的加息在一定程度上能缓解韩元贬值的问题。另外，还得看韩国经济整体的复苏程度，若经济复苏较为强劲，那韩国将会比较好地稳住币值。若不是，伴随美联储不断加息和美元走强，韩国汇率还将面临着走低的压力。”而且刘英进一步表示，对于韩国来说连续加息所带来的负面影响可能还会更加显著。她表示，韩国是一个以消费为主拉动经济增长的经济体，加息无疑会抑制韩国的消费。另外，伴随加息的是企业财务成本上升，也会使投资意愿减弱。多位受访专家都认为，加息并非应对韩元贬值的“灵丹妙药”，而且在应对韩元贬值的问题上，韩国所能用的手段还十分有限。但另一方面，多位专家都不约而同提到韩国应该与贸易伙伴加强合作。方明表示，韩国政府加强与中国和其他亚洲经济体的合作和一体化，加强东亚外汇储备库的建设与应用，可以在保证金融市场相对稳定的情况下稳定韩元汇率。章玉贵也认为，韩国处理韩元贬值问题的关键，在于整固与主要贸易伙伴之间的关系，特别是早日形成东亚经济稳定之锚，以此尽快稳住宏观经济基本面，尤其是稳住实体经济和市场预期。此前，国际货币基金组织（IMF）发布了《世界经济展望报告》更新内容，预测2022年韩国经济增速为2.3%，较4月份的预测值下调0.2%。对于韩国经济增速的预测，刘英认为韩国经济增速将呈现前高后低的态势，“尤其是作为外向型经济体，在国际外需减弱的情况下，韩国的经济也将受到一定的拖累。”在这一背景下，刘英认为韩国更应该加强与贸易伙伴之间的合作，特别是《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP) 的生效将带来可观的红利。她表示，因为RCEP首次在中日和日韩之间建立了自贸关系，伴随着RCEP落地生效，全球最大自贸区落成，韩国经济将有望得到提振。（作者：胡慧茵编辑：和佳）

（责任编辑：岳权利 HN152）

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解析近期韩元贬值_腾讯新闻

解析近期韩元贬值

“

美联储强势加息引发广泛的外溢效应之下，韩国经济和货币也受到显著影响。

近期，美元对韩元汇率一度突破1340的重要关口，韩元创13年新低，成为继日元之后，第二弱的亚洲货币(图表1）。

中国金融四十人青年论坛会员、中金研究院研究员李刘阳，中金公司研究部首席宏观分析师张文朗撰文认为，韩国出口增速的放缓、贸易条件的恶化以及境外投资者对韩国股票的净卖出或为韩元贬值的主要推手。

今后，韩国央行货币政策的收紧或难以对汇率提供足够的支撑。在全球经济增速放缓、能源价格居高不下的大背景之下，韩国的出口增速或继续放缓，贸易条件层面也难以看到明显改善，韩元汇率或继续保持在弱方，但是韩元发生大幅贬值的可能性较低。

* 本文摘自2022年8月26日已经发布的《解析近期韩元贬值因素》，文章仅作为学术交流，不构成投资意见，亦不代表CF40立场。

”

韩国央行对抗通胀有余，但提振汇率不足

7月韩国CPI同比为6.3%，在发达经济体当中处于居中位置(图表2)，低于美国、欧元区、英国、加拿大等国同比9%左右的通胀增速，但是也明显高于瑞士、日本等低通胀国家。同亚洲国家相比，韩国的CPI同比也低于泰国、新加坡(图表3)。整体来看韩国虽存在通胀压力，但是通胀的程度并不严重，同时市场目前预测韩国的CPI同比或将在近期6.0%的水平附近见顶，此后一路下行并在2023年底达到2.2%附近。

为了应对通胀压力，韩国央行早已于2021年8月开启了首次加息(图表4)，成为发达经济体中最先加息的央行。截止于8月25日，在本轮加息中，韩国央行已累计加息200个基点，其加息幅度在亚洲主要国家央行中居首，并仅次于新西兰央行275基点、美联储与加拿大央行的225基点。

我们研究发现，今年以来发达经济体的加息幅度与货币的实际有效汇率之间有着较为明显的正相关关系(图表5)，但是韩国的情况大幅处于趋势线下方，即年初以来韩国央行虽然已累计加息150基点，但是韩元汇率水平依然偏弱并低于理论水平，因此我们认为在央行货币政策之外，还有其他因素影响了韩元汇率。

8月25日，韩国央行再度加息25个基点，将政策利率上调至2.50%，但伴随韩国通胀的见顶，市场目前预测韩国的政策利率将在2023年第一季度见顶，到达2.90%，目前还有40个基点的加息空间。相较于大部分发达国家今后的加息幅度，韩国的加息余地相对有限。我们认为往年底看，韩国央行的货币政策足够控制住国内的通胀压力，但是不足以对韩元汇率带来支撑。

图表1：2022年初以来亚洲货币相较美元变化幅度 (%)

注：截至2022年8月25日

资料来源：彭博资讯、中金公司研究部

图表2：主要发达经济综合CPI同比走势 (%)

资料来源：彭博资讯、中金公司研究部

图表3：主要亚洲国家综合CPI同比走势 (%)

资料来源：彭博资讯、中金公司研究部

图表4：主要发达经济体政策利率的走势 (%)

资料来源：彭博资讯、中金公司研究部

图表5：主要发达经济的加息幅度与汇率呈现正相关

资料来源：彭博资讯、中金公司研究部

出口疲软带来韩元贬值

韩国的出口数据对世界经济而言一直起到先行指标的作用，然而自去年下半年以来，伴随大宗商品价格的大幅攀升以及全球货币条件的收紧，韩国出口同比出现明显下滑。

长期以来，韩元作为顺周期货币，同韩国出口的走势高度相关，目前在韩国出口同比下行的背景之下，韩元汇率也发生了较大程度的贬值(图表6)。同时我们认为美国货币政策的松紧对全球经济带来重要影响，进而也会左右韩国的出口数据。在美联储的降息周期当中，韩国出口大概率才会得到改善(图表7)。往今年年底看，我们认为全球金融条件或进一步收紧，韩国的出口同比或继续承压，韩元通过出口因素得到支撑的可能性较少。

图表6：韩国出口同比与美元/韩元汇率的走势

资料来源：彭博资讯、中金公司研究部

图表7：韩国出口同比与美联储政策利率的走势

资料来源：彭博资讯、中金公司研究部

贸易条件恶化也是韩元贬值因素

出口疲软之外，我们认为疫情以来韩国贸易条件的恶化也或是韩元贬值的主要推手。韩国虽然是制造业大国，但是能源自给率较低，受今年以来国际大宗商品价格攀升的影响，韩国的贸易条件发生了明显恶化。

在亚洲四小龙以及中美欧日等大型经济体当中，花旗编制的贸易条件指数显示，目前韩国贸易条件的恶化程度同日本相似，大幅劣于其他经济体(图表8)。同时，今年以来韩元与日元相较美元分别贬值约11%与15%，为最弱的两大亚洲货币。我们认为贸易条件是今年影响全球汇率的重要因素。韩国贸易顺差走势也同贸易条件高度相似，在贸易条件恶化背景之下，最近数月韩国的贸易收支重现2008年期间连续逆差的情况(图表9)。目前国际油价虽出现见顶迹象，但仍处于高位，短期之内能源价格大幅回落从而改善日韩两国贸易条件的可能性较低。

图表8：贸易条件的走势

资料来源：彭博资讯、中金公司研究部

图表9：韩国贸易顺差与贸易条件的走势

资料来源：彭博资讯、中金公司研究部

境外资金净卖出韩国股票带来韩元走弱

2022年以来，在海外利率大幅上行的背景之下，境外资金对韩国债券的累计净买入依旧同往年水准相似，实现了资金净流入(图表10)。但股票方面情况相反，在全球经济增速放缓、企业盈利预期恶化的背景之下，境外资金今年以来净卖出韩国股票。

同时，跨境资金的流向也在今年一定程度左右了韩国股指KOSPI的走势(图表11)。我们发现韩国股指与韩元走势关联较大 (图表12)，今年境外资金对韩国股票的净卖出也带来了韩元贬值的压力。在全球经济衰退风险加大的背景之下，我们认为境外投资者或仍难以大举买入周期性较强的韩国股票，因而韩元升值可能性较低。

图表10：年初以来跨境资金对韩国债券的累计净买入 (亿美元)

资料来源：彭博资讯、中金公司研究部

图表11：跨境资金流影响韩国股票指数

资料来源：彭博资讯、中金公司研究部

图表12：韩国股票指数与韩元汇率走势相近

资料来源：彭博资讯、中金公司研究部

韩元虽弱但暴跌可能性较低

我们虽然在中短期内对韩元难以持有看多的观点，但认为韩元的暴跌或为小概率事件。

从期货市场来看，3个月的美元/韩元风险反转期权显示，自今年3月以来对韩元看空的力量已在逐步缩小，并且大幅小于2020年3月以及2017年9月的特殊时期(图表13)。

此外，韩国政府面对韩元贬值也正在做出积极的应对，自去年以来韩国政府进行了多次“卖出外币、买入韩元”型外汇干预。截止于2022年7月底，韩国的外汇储备为4386亿美元，自去年10月的峰值下行约300亿美元，但是外汇储备依然相对充足(图表14)。在面对韩元的快速贬值时，韩国当局有能力继续对汇率进行干预，整体来看我们认为韩元发生暴跌的可能性较低。

图表13：美元/韩元汇率3个月风险反转期权的走势

资料来源：彭博资讯、中金公司研究部

图表14：韩国外汇储备的走势 (亿美元)

资料来源：彭博资讯、中金公司研究部

版面编辑：潘潘｜责任编辑：潘潘

视觉：李盼

监制：卜海森李俊虎

来源：微信公众号“中金外汇研究”

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2022，人民币汇率怎么走？

2021年12月29日 22:27

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　　金融时报

　　日前召开的2022年中国人民银行工作会议指出，人民币汇率在复杂环境下保持了合理均衡水平上的基本稳定。会议表示，下一步，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。截至12月27日，人民币对美元汇率中间价报6.3686元，较2020年末升值2.5%。

　　中国银行研究院发布的中国经济金融展望报告指出，2021年，人民币对美元汇率有涨有跌，整体稳中趋升。上半年，美元指数由强转弱，人民币汇率随之升值；6月以来，美联储不断向市场释放缩减资产购买计划（Taper）的信号，导致美元指数持续走强，人民币汇率也出现贬值；9月以来，人民币不惧美元强势，走出先贬后升的波动行情。

　　对于全年人民币汇率整体波动有升的原因，嘉盛集团资深分析师Matt Weller表示，中国出口保持高增速和大量流入中国股债市场的国际资金，是今年人民币强势的主因。

　　从出口看，2021年，中国出口表现良好，贸易顺差扩大导致人民币结汇需求上升。1月至10月，中国出口累计增长22.5%，贸易顺差3.31万亿元，同比增长25.5%；1月至9月，银行结售汇顺差累计1800亿美元。同时，在中美利差处于相对高位、中国扩大金融市场对外开放的背景下，大量国际资金流入中国股债市场。从利差看，虽然美国国债收益率出现上涨，中美利差有所收窄，但仍处于相对高位。截至2021年11月，中美10年期国债收益率之差仍保持在130个基点以上，流入中国债市的资金逐步攀升。股市方面，北上资金全年流入量超过4000亿元大关，是2020年的两倍。

　　面对今年外汇市场上一度强烈的人民币升值预期，人民银行两次上调金融机构外汇存款准备金率。具体来看，4月至5月，人民币对美元即期汇率从6.57一路升值至6.36。5月31日，人民银行首次宣布上调外汇存款准备金率后，汇率阶段性拐点出现，6月至7月转为贬值。8月下旬以来，人民币再次开启升值进程，12月9日一度升至6.35，创下3年多以来新高。12月9日，人民银行再度上调外汇存款准备金率。两次金融机构外汇存款准备金率均上调2个百分点，由5%提高到9%，回收外汇流动性超过400亿美元。

　　光大银行金融市场部宏观分析师周茂华分析称，人民银行此举意在通过收紧外汇市场美元流动性，缓解人民币短期过度升值的压力，同时提醒投资者避免非理性看涨人民币单边升值。与此同时，外汇市场自律机制还于2月、5月、11月三次召开会议，引导企业和金融机构树立风险中性理念，着力提升对中小微企业的汇率风险管理服务。

　　对于2022年人民币汇率走势，交通银行金融研究中心2022年宏观经济及市场展望报告认为，预计2022年人民币汇率仍将保持双向波动特征。人民币汇率或因美联储加息预期影响出现阶段性贬值，但在汇率预期管理下，人民币汇率弹性将进一步增强，出现单边持续升值或贬值的概率并不高。具体来看，中国出口仍有韧劲，贸易顺差将维持在较高水平，对人民币汇率形成较强支撑；人民币资产的全球吸引力仍强，海外资金持续净流入中国也将支撑人民币汇率；同时，美联储货币政策收紧可能导致美元阶段性走强、中美利差收窄，人民币也将存在一定贬值压力。此外，考虑到监管层强调汇率内外均衡，仍会借助外汇准备金率、逆周期因子等政策调控工具引导市场预期，促进人民币对美元汇率双向波动格局的形成。

　　“未来，人民币汇率既可能升值，也可能贬值，双向波动是常态。”外汇市场自律机制11月召开的会议强调，金融机构要加强自身外汇业务风险管理，既不能帮助企业“炒汇”，自身也不宜“炒汇”，夯实制度基础，共同建设专业规范的外汇市场。

　　业内专家建议，对于企业来说，要树立汇率风险中性的理念，坚持以“保值”而非“增值”为核心的汇率风险管理原则；对于金融机构来说，要积极为中小微企业提供汇率避险服务，降低中小微企业汇率避险成本。

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责任编辑：郭建

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韩元2021年下半年能涨吗

汇率大师

2023-10-18 01:55:06

2022韩元即将暴涨原因是什么

1、油价可能在冬季过后企稳，这应该会缩小韩国的贸易逆差，而美联储预计将在明年停止紧缩政策，预计韩元兑美元汇率将升至1200。2、韩币暴涨是因为受美元弱势影响。据查询相关信息显示，韩元汇率急剧上升有多方面的原因，但主因是受美元弱势的影响。美国当局为推动经济复苏实际上已经放弃了强势美元政策。3、由于韩元汇率高不值钱，故1元，5元硬币2001年2月起停止流通。2009年6月23日韩国央行韩国银行发行面额为5万韩元（约合40美元）的钞票，这是该国迄今为止发行的面额最大的钞票。4、截至2022年2月25日，暂无资料依据显示韩币2022年什么时候涨价。影响汇率的因素有市场预期心理、各国经济政策、国际收支、利率、货币当局的干预、通货膨胀等。5、年7月份韩币涨了。通过查询韩元汇率的折线图克制，7月份韩元汇率涨跌幅是0.378，所以2022年7月份韩币涨了。2022年7月份韩币有可能涨吗

没有可能。韩币的基本单位是韩元，韩国的货币单位为圆。根据查询货币汇率显示：2022年7月份韩元汇率一直在下跌，没有上涨迹象。年7月份韩币涨了。通过查询韩元汇率的折线图克制，7月份韩元汇率涨跌幅是0.378，所以2022年7月份韩币涨了。会升值的。韩币有纸币和硬币两种。纸币有1000韩元、5000韩元、10000韩元、50000韩元四种，易于根据纸币上面印的历史人物和颜色加以分辨。韩国硬币总共有1韩元，5韩元，10韩元，50韩元，100韩元，500韩元，6个币值。有可能这个是有可能的，韩币有可能会升值，货币升值的影响因素会比较多，因此很多事情都不能太过绝对。韩元兑美元汇率在上季度大幅下跌，成为了亚洲表现最差的货币。不过，韩元兑美元在近期出现反弹。韩国元大证券预计，韩元兑美元汇率将从上周的1340左右升至1300上方。2023韩元汇率会涨吗?

年7月份韩国汇率是涨，韩国的经济增长和贸易发展一定程度上会增加韩国韩元对美元等主要货币的需求，从而促进韩元升值。韩元兑美元汇率在上季度大幅下跌，成为了亚洲表现最差的货币。不过，韩元兑美元在近期出现反弹。韩国元大证券预计，韩元兑美元汇率将从上周的1340左右升至1300上方。汇率受国际收支、通货膨胀率、汇率政策等多种因素影响而上下波动，韩元是否会涨是难以预估的。您可以登录平安口袋银行APP-首页-更多-跨境金融-外汇行情，查询外汇牌价。温馨提示：最终的汇率应以实际成交汇率为准。然而，汇率是会不断波动的。汇率上涨意味着韩元的价值相对于人民币增加，兑换人民币的成本也会降低；而汇率下跌则意味着韩元的价值相对于人民币降低，兑换成本也会增加。2022年韩国汇率还会再低吗

1、参会的16名委员们，9票赞成，7票反对，所以通过了2021年最低时薪标准，即以2020年最低时薪为基准，最终以8720韩元表决了2021年的最低时薪标准，这比2020年最低时薪标准8590韩元(约合人民币50元)上涨了15%。2、会2021年，尽管韩国央行连续两次加息，利率拉升了0.75%，仍未能阻止韩元对美元的暴跌：根据IMF数据，2021年，韩元对美元暴跌了4%，越是接近2021年末，下跌的趋势越疯狂。3、能，韩币的供应减少、需求变多，汇率自然会上去。不过，目前韩国盛行电信诈骗、“搬砖”的情况来看，短时间内对人民币的需求应该不会降下来。或许以后疫情结束，大量的代购、游客需要韩币的时候，韩币汇率才会升起来。4、没有可能。韩币的基本单位是韩元，韩国的货币单位为圆。根据查询货币汇率显示：2022年7月份韩元汇率一直在下跌，没有上涨迹象。5、Sang-hyun更为乐观。他表示：“我们现在看到了韩元走强的趋势，并谨慎地认为其已经触底。油价可能在冬季过后企稳，这应该会缩小韩国的贸易逆差，而美联储预计将在明年停止紧缩政策，预计韩元兑美元汇率将升至1200。12月韩币会跌吗

1、韩元兑美元汇率在上季度大幅下跌，成为了亚洲表现最差的货币。不过，韩元兑美元在近期出现反弹。韩国元大证券预计，韩元兑美元汇率将从上周的1340左右升至1300上方。2、能，韩币的供应减少、需求变多，汇率自然会上去。不过，目前韩国盛行电信诈骗、“搬砖”的情况来看，短时间内对人民币的需求应该不会降下来。或许以后疫情结束，大量的代购、游客需要韩币的时候，韩币汇率才会升起来。3、欧元吧！现在随着中国经济的慢慢复苏，人民币现在还是有上升的空间，即使中国现在在压制人民币的涨幅，不过并没有多大的影响。未来的走势，我还是看好人民币，如果你想要稳妥的话可以做空韩币。4、月1日韩元对美元汇率跌至46个月以来低点，韩国主要股指则暴跌4%，从而加重了人们对韩国金融市场面临危机的担忧。5、其实韩币对人民币中，主要成分是韩币贬值，同时人民币升值，造成现在的韩元汇率大幅度下降。6、韩元下跌的原因分析首先，国际油价上扬令韩国经济形势蒙上阴影。韩国所有的原油均仰赖进口，为全球第四大石油进口国。在高油价的影响下，韩国6月份消费者信心连续第3个月下降，再次显示个人支出疲软将继续拖累韩国经济。

标签：韩元

下半年

2021

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上一个澳元汇率买入价

下一个越南盾100万能买什么东西

一个亿韩元在1988年

3万韩元等于多少斤

韩元对港币汇率是多少钱

三亿韩元能干什么

456万韩元

美元对韩元币汇率是多少

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